Problema de agência: significado, tipos, custos de agência

Significado e definição do problema de agência

A teoria da agência está relacionada ao comportamento de duas partes interessadas da empresa, como proprietários e gestores. Um problema de agência surge quando os gestores, como agentes dos proprietários, colocam os objetivos pessoais à frente dos objetivos corporativos.

Significado da Teoria da Agência

O problema de agência é uma situação em que os interesses do principal (acionista ou proprietário de uma empresa) e do agente (gerente ou conselho de administração) não estão alinhados.

Um problema de agência ocorre quando o agente é encarregado de agir em nome do principal e tomar decisões que atendem aos melhores interesses do principal, mas o agente age em seu próprio interesse ou nos interesses de outra parte.

O problema de agência pode surgir de corporações comerciais, parcerias, finanças, marketing, planejamento e outras operações comerciais.

Boas políticas de governança corporativa, incentivos ao desempenho e supervisão de partes externas podem ajudar a resolver o problema da agência.

Definição da Teoria da Agência

Um problema de agência é um potencial conflito de interesses que pode surgir entre um principal e um agente.

  • O problema de agência é o conflito potencial entre principais (acionistas) e agentes (gestores). –CP Jones
  • O problema de agência é a probabilidade de os gestores colocarem os objetivos pessoais à frente dos objetivos corporativos. –LJ Gitman
  • A falta de alinhamento perfeito entre os interesses dos gestores e dos acionistas resulta no problema de agência. –Prasanna Chandra
  • A teoria da agência é um ramo da economia relacionado ao comportamento dos principais (como os proprietários) e de seus agentes (como os gerentes). – Van Casa

Tipo de problemas de agência no contexto de gestão financeira

Os gestores financeiros podem ser vistos como agentes dos proprietários que os contrataram e lhes deram autoridade de tomada de decisão para gerir a empresa. A maioria dos gestores financeiros concordaria com a objetivo de maximização da riqueza do proprietário.

Na prática, os gestores também se preocupam com a sua riqueza pessoal, segurança no emprego e outros benefícios. No entanto, os gestores podem ter objectivos pessoais que competem com a maximização da riqueza dos accionistas, e a teoria da agência lida com tais potenciais conflitos de interesses.

Desse conflito entre o proprietário e os objetivos pessoais surge o que tem sido chamado de problema de agência. No contexto da gestão financeira, os problemas da agência são os seguintes:

  1. Conflito entre acionistas e gestores.
  2. Conflito entre acionistas e credores.
  3. Conflito entre proprietários e outras partes.

Resolvendo o problema da agência

Do conflito entre o objetivo de gestão e as metas pessoais e a maximização do valor do proprietário surge o problema de agência. O problema de agência pode ser minimizado por atos de

  1. forças de mercado, e
  2. custos da agência.

Forças de mercado

As forças de mercado atuam para minimizar os problemas de agência de duas maneiras:

1. Principais Acionistas:

Para exercer os direitos legais de voto dos principais acionistas, os grandes acionistas institucionais comunicam-se e exercem pressão sobre a administração corporativa para realizar ou enfrentar a substituição.

2. Ameaça de aquisição

A ameaça constante de uma aquisição motivaria a gestão a agir no melhor interesse dos proprietários, apesar do facto de existirem técnicas disponíveis para definir contra uma ameaça de aquisição.

Custos da agência

O custo de agência refere-se ao custo de resolução de conflitos de interesse entre acionistas, detentores de títulos e gestores. O custo de agência inclui todos os custos concebidos ou incorridos para encorajar os gestores a maximizar a riqueza dos acionistas em vez de agirem no seu próprio interesse. Basicamente, os custos de agência são suportados pelos acionistas.

O custo incorrido pelos acionistas para minimizar os problemas de agência é denominado custo de agência. O custo de agência surge pelos acionistas para prevenir ou minimizar problemas de agência e para trabalhar no sentido da maximização da riqueza dos acionistas.

Para minimizar os problemas de agência, os proprietários têm de incorrer em quatro tipos de custos, que são:

1. Monitoramento de despesas

Os gastos com monitoramento referem-se ao pagamento de procedimentos de auditoria e controle para garantir que o comportamento gerencial esteja sintonizado com ações que tendem a ser do melhor interesse dos acionistas.

2. Despesas de títulos

A empresa paga para obter um título de fidelidade de uma empresa terceirizada de fiança, no sentido de que esta compensará a primeira até um determinado valor pelas perdas financeiras causadas por atos desonestos dos gestores.

3. Custos de oportunidade

Tais custos resultam da incapacidade das grandes empresas em responder às novas oportunidades. A gestão pode enfrentar dificuldades em aproveitar rapidamente oportunidades de investimento rentáveis.

4. Estruturação de Despesas

O método mais popular, poderoso e caro é estruturar a remuneração da administração para corresponder à maximização do preço das ações. O objetivo é dar aos gestores incentivos para agirem no melhor interesse dos proprietários. Os dois planos de remuneração do tipo principal são:

  1. Planos de incentivos: O plano de incentivos mais popular é a concessão de opções de ações aos gestores. Essas opções permitem que os gestores comprem ações; se o preço de mercado subir, os gestores z serão recompensados.
  2. Planos de Desempenho: As formas de remuneração baseada no desempenho são bônus em dinheiro, pagamentos em dinheiro vinculados ao cumprimento de determinadas metas de desempenho.

A maioria das empresas utiliza hoje um pacote de incentivos económicos, juntamente com alguma monitorização, para influenciar o desempenho do gestor e, assim, reduzir o problema de agência.

Os seguintes incentivos ou fatores que motivam os gerentes são discutidos abaixo:

Planos de remuneração baseados em desempenho

A remuneração dos gestores geralmente depende do desempenho da empresa. Se alguma organização tiver melhor desempenho, os gestores podem ser remunerados, e a remuneração pode ser na forma de:

  • Um salário anual específico destinado a cobrir despesas de subsistência,
  • Um bônus pago no final do ano, que depende da rentabilidade da empresa durante o ano e
  • As opções de compra de ações, ou ações reais, recompensam o executivo pelo desempenho de longo prazo da empresa.

Intervenção direta dos acionistas

Embora grande parte das ações pertença a indivíduos, uma percentagem cada vez maior pertence a investidores institucionais, como

companhias de seguros, fundos de pensão e fundos mútuos. Estes investidores institucionais podem forçar os gestores da empresa a melhorar o seu desempenho e, por vezes, dar sugestões sobre como o negócio deve ser gerido.

A ameaça de disparar

Os CEOs ou outros executivos de alto escalão podem ser forçados a deixar o cargo devido ao fraco desempenho da empresa.

A ameaça de uma aquisição

As aquisições hostis têm maior probabilidade de ocorrer quando as ações de uma empresa estão subvalorizadas em relação ao seu potencial. Numa aquisição hostil, os gestores da empresa adquirida são geralmente despedidos. Assim, os gestores têm um forte incentivo para tomar medidas que maximizem os preços das ações e, possivelmente, para evitar aquisições.