Gestão de taxas de juros: como os bancos gerenciam as taxas de juros

Gestão de taxas de juros: como os bancos gerenciam as taxas de juros

O risco de taxa de juro é a segunda grande preocupação e monitoramento e gerenciamento contínuos de riscos para um banco. Contudo, tem sido tradição que o sector bancário diverja um pouco de outras partes do sector financeiro no tratamento do risco de taxa de juro.

Procedimentos de gestão de taxas de juros

  • Tradicionalmente, o grupo de gestão de activos e passivos de um banco tem-se preocupado em controlar o risco de taxa de juro no balanço.
  • Para o produto de depósito, uma vez que o banco decida sobre o vencimento do depósito incorre em risco de taxa de juros.
  • Um aumento repentino na taxa de juros diminuiria a margem líquida de juros por mês. Centra-se na sensibilidade das contas de lucros e perdas no curto prazo.
  • O efeito no valor económico líquido será considerado a longo prazo.

No entanto, a maioria dos bancos comerciais distingue claramente entre a sua actividade comercial e o seu balanço exposição à taxa de juros.

Os bancos de investimento geralmente consideram o risco de taxa de juros uma parte clássica do risco de mercado e desenvolveram elaborados riscos de negociação. gerenciamento sistemas para medir e monitorar a exposição.

Para os grandes bancos comerciais e para os bancos universais de tipo europeu com uma actividade comercial activa, esses sistemas tornaram-se uma parte obrigatória da infra-estrutura.

Mas, na verdade, estes sistemas de gestão de risco comercial variam substancialmente de banco para banco e geralmente são menos reais do que se imagina.

Em muitas empresas, modelos sofisticados de valor em risco, agora conhecidos pela sigla VaR, estão em funcionamento. Mas, em muitos outros casos, ainda estão em fase de implementação.

Entretanto, limites ad hoc simples e monitorização rigorosa substituem sistemas elaborados em tempo real. Embora isto possa ser completamente satisfatório para instituições com pouca actividade comercial e que trabalham principalmente em nome dos clientes, a ausência de sistemas comerciais adequados noutras partes da indústria é um pouco angustiante.

Para instituições que possuem negócios comerciais ativos, o valor em risco tornou-se a abordagem padrão.

Basta dizer que a volatilidade diária, semanal ou mensal do valor de mercado dos activos de taxa fixa é incorporada numa medida de análise de risco total da carteira juntamente com risco de mercado de ações e o dos ativos denominados em moeda estrangeira.

As empresas bancárias comerciais seguem um ritmo diferente no que diz respeito à exposição do balanço ao risco de taxa de juro.

Dados os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) estabelecidos para ativos bancários e a estreita correspondência entre estruturas de activos e passivos, os bancos comerciais tendem a não utilizar relatórios, directrizes ou limites de valor de mercado.

Em vez disso, a sua abordagem baseia-se fluxo de caixa e valores contábeis em detrimento dos valores de mercado. Os fluxos de caixa dos ativos são relatados em vários cronogramas de reprecificação.

Esta construção de sistema tem sido rotulada tradicionalmente como um “sistema de reporte de lacunas”, uma vez que a assimetria da reavaliação de activos e passivos resulta numa lacuna.

Isso tem sido classicamente medido em termos de proporção ou porcentagem de incompatibilidade durante um intervalo padronizado, como um período de 30 dias ou um ano.

Isto é por vezes complementado com uma análise da duração da carteira.

No entanto, são necessários muitos pressupostos para passar dos fluxos de caixa à duração. Às categorias de activos que não têm maturidades fixas, tais como empréstimos de taxa preferencial, deve ser atribuída uma medida de duração baseada na flexibilidade real de reavaliação.

Existe um problema semelhante para os passivos principais, como a procura a retalho e os saldos de poupança. No entanto, a indústria tenta medir estas estimativas com precisão e incluir tanto on- quanto exposições fora do balanço neste procedimento de relatório.

O resultado deste exercício é uma aproximação bastante grosseira do intervalo de duração. Vamos dar uma olhada mais de perto na análise de lacuna e duração:

Análise de lacunas

A diferença entre ativos e passivos sensíveis a juros para um determinado período de juros é a lacuna.

Na análise de gaps, a categoria de ativos e passivos de cada banco é classificada de acordo com a data. O ativo ou passivo é reavaliado e os agrupamentos de intervalos de tempo de ativos ou passivos são colocados nos intervalos.

Existem resultados de lacunas incrementais e cumulativos.

Um resultado de lacuna incremental é definido como ativos lucrativos menos fontes de financiamento em cada intervalo de tempo, e a lacuna cumulativa são os subtotais cumulativos das lacunas incrementais.

  • Lacuna Positiva: A lacuna é o valor pelo qual significa ativo sensível a taxas (RSA) > passivo sensível a taxas (RSL).
  • Lacuna Negativa: A lacuna é o valor pelo qual significa ativo sensível a taxas (RSA) < passivo sensível a taxas (RSL).
  • Razão de lacuna: A relação de gap é definida como CGAP/A, onde. CGAP = Gap Cumulativo. A = Ativo Total.
  • Lacuna de maturidade: A lacuna de prazo de vencimento enfatiza que a diferença de vencimento afeta ambos os lados do balanço de um banco.
Diferença de maturidade = WARSA-WeuRSL
Onde WA = Média ponderada de ativos sensíveis a taxas
Ceu = Média ponderada de passivos sensíveis a taxas
Quanto maior for a diferença de maturidade, mais o património líquido de um banco será afectado por uma mudança nas taxas de juros.

Análise de Duração

A análise da duração expande a análise de lacunas apresentada acima, tendo em conta a duração. A duração é o prazo médio ponderado pelo valor presente para reprecificação e foi originalmente aplicada ao título com cupom.

Permite a possibilidade de que a vida média de um ativo ou passivo seja diferente dos seus respectivos vencimentos.

A duração de uma ligação impura é expressa da seguinte forma:

Durações = T [ 1 – { tamanho do cupom / (MV * r) } ] + [ ( 1 + r ) / r ] [ 1 – ( DPVR / MV ) ]
Onde;
T = tempo para resgate,
r = taxa de juros de mercado,
VM = valor de mercado,
DPVR = valor presente descontado do resgate
A duração do capital próprio é calculada da seguinte forma:
DE = [ (MVA *DA ) – (MVeu –Deu ) ] / ( MVA – VMeu )
Onde.
DE = Duração de um patrimônio
DA = duração dos ativos
Deu =duração do passivo
VMA =Valor de mercado dos ativos
VMeu = Valor de mercado dos passivos

A maioria dos bancos, contudo, tentou ir além desta metodologia de intervalo e duração.

Reconhecem que os relatórios de intervalo e duração são estáticos e não se adaptam bem à natureza dinâmica do mercado bancário, onde os activos e passivos mudam ao longo do tempo e os spreads flutuam.

Na verdade, a variabilidade dos spreads é em grande parte responsável pelo desempenho altamente rentável da indústria nos últimos dois anos.

Assim, a indústria adicionou o próximo nível de análise aos seus procedimentos de gestão do risco de taxa de juro do balanço.

Actualmente, muitos bancos estão a utilizar modelos de simulação de balanços para investigar o efeito da variação das taxas de juro sobre os lucros reportados em horizontes de um, três e cinco anos.

Essas simulações, é claro, são um pouco de ciência e um pouco de arte. Eles exigem cronogramas de reprise relativamente informados e estimativas de pré-pagamentos e fluxos de caixa.

Em termos da primeira questão, tal análise requer uma função de resposta assumida no banco do banco ao movimento das taxas, na qual as decisões de preços dos bancos, tanto nas suas franquias locais como nacionais, são simuladas para cada ambiente de taxas.

Em termos da segunda área, as simulações exigem modelos precisos de pré-pagamento para produtos proprietários, como empréstimos ao mercado intermediário, e produtos padrão, como hipotecas residenciais ou dívidas de consumo tradicionais. Além disso, estas simulações requerem uma simulação da curva de rendimentos num intervalo presumivelmente relevante de movimentos de taxas e alterações na curva de rendimentos.

Uma vez concluída, a simulação reporta os desvios resultantes nos lucros associados aos cenários de taxas considerados.

Se isto é ou não aceitável depende dos limites impostos pela administração, que são geralmente expressos em termos de desvios dos lucros em relação ao resultado esperado ou mais provável. Esta noção de Earnings At Risk, EaR., está a emergir como uma referência comum para o risco de taxa de juro.

No entanto, é de valor limitado. Presume que o intervalo de taxas considerado está correto e/ou o mecanismo de resposta do banco contido na simulação é preciso e viável.

No entanto, os resultados são vistos como indicativos do efeito do desfasamento das taxas de juro subjacentes contido no balanço.

Devido às preocupações sobre os resultados potenciais dos lucros das simulações, os funcionários do tesouro utilizam frequentemente os mercados à vista, de futuros e de swap para reduzir o risco implícito de lucros contido na exposição às taxas embutidas do banco.

No entanto, como se tornou cada vez mais evidente, esses mercados contêm o seu próprio conjunto de riscos. Assim, cada instituição tem um política de investimento que define ativos permitidos e limita a participação do banco em qualquer área.

Todas as instituições restringem a actividade de tesouraria definindo o conjunto de actividades que podem empregar para alterar a posição das taxas de juro dos bancos, tanto nos mercados à vista como nos mercados a prazo.

Alguns estão dispostos a aceitar a actividade de derivados, mas todos restringem até certo ponto as suas posições no mercado de swaps de limites máximos e mínimos, para evitar surpresas infelizes.

À medida que as perdas reportadas por algumas instituições aumentam nesta área, as directrizes de investimento tornam-se cada vez mais cautelosas no que diz respeito ao investimento permitido e às alternativas de cobertura.