Gestão de Risco de Mercado: Como os Bancos Gerenciam os Riscos de Mercado

Gestão de Risco de Mercado do Banco

Os componentes centrais de um sistema de gestão de risco de mercado são o RAROC (retorno sobre o capital ajustado ao risco) e o valor em risco (VaR). O RAROC é usado para gerenciar riscos relacionados a diferentes unidades de negócios de um banco e avaliar o desempenho.

Horizonte temporal para medir a exposição ao risco

A medição do risco é baseada no horizonte temporal; idealmente, a medição do risco seria baseada num horizonte temporal de 5 ou 10 anos.

Distribuição de probabilidade de resultados potenciais

A distribuição de probabilidade de resultados potenciais é necessária para medir o risco de mercado, como a probabilidade de inadimplência ou perda de uma carteira. Presume-se geralmente que os preços dos ativos negociados seguem a distribuição normal, mas por vezes a distribuição pode ser distorcida.

Limitações do RAROC

  1. O o fator de risco para cada categoria é atribuído de acordo com a volatilidade histórica do seu preço de mercado. Ainda assim, não há garantia de que o passado seja um bom indicador do presente ou do futuro.
  2. É menos preciso para activos não transaccionados, tais como empréstimos, alguns dos quais são difíceis de avaliar.
  3. É difícil escolher uma única taxa mínima ou referência.

Risco de mercado e valor em risco

  • O modelo VaR mede o risco de mercado de um banco e tem um propósito diferente do RAROC.
  • Embora o VaR tenha sido originalmente utilizado como uma medida interna pelos bancos, assumiu uma importância ainda maior durante alguns anos. A característica distintiva de um VaR é a ênfase nas perdas decorrentes da volatilidade dos ativos em vez da volatilidade dos lucros. O JP Morgan desenvolveu o primeiro modelo abrangente, e a fórmula é
VaRx = Vx * Dv / Dp * ▲pt
Onde;
Vx; o valor de mercado da carteira x.
Dv/Dp; a sensibilidade ao movimento de preços por valor de mercado em dólar.
▲pt; o movimento adverso dos preços de t talvez um dia, um mês, etc.

O valor em risco estima o valor máximo provável ou esperado que a marcação poderia durar na carteira de um banco devido a uma mudança nos fatores de risco, ou seja, o preço dos ativos subjacentes ao longo de um horizonte de tempo específico dentro de um intervalo de confiança estatístico.

Suposições para calcular o VaR

  1. A frequência de cálculo, diária, mensal, trimestral, etc.
  2. Identificação da posição ou carteira afetada pelo risco de mercado.
  3. Os fatores de risco que afetam a posição de mercado.
  4. O intervalo de confiança – 99% e unilateral.
  5. O período de detenção – depende do objetivo do exercício.
  6. Escolha da distribuição de frequência.

As opções para VaR incluem o seguinte

  1. Método não paramétrico: Este método utiliza simulações históricas de retornos passados de fatores de risco, mas não faz suposições sobre como eles são distribuídos. É conhecido como modelo de avaliação completo.
  2. Método Paramétrico: O método usa uma abordagem de variância-covariância ou delta-normal. É um modelo de avaliação parcial.
  3. Abordagem de Monte Carlo: Outra abordagem de avaliação completa que envolve múltiplas simulações.

VaR, carteiras e risco Markel

Os componentes de qualquer carteira são sensíveis a certos riscos fundamentais. São os seguintes:

  • Delta ou risco de preço absoluto: O risco de alteração do preço do ativo subjacente.
  • Vega ou Risco de Volatilidade: A marcação de risco quando uma opção está envolvida ou um produto tem características semelhantes a uma opção.
  • Rho ou risco de desconto: Este risco aplica-se principalmente a derivados ou produtos avaliados com base numa taxa de desconto.
  • Risco Theta ou de decaimento do tempo: O valor de tempo da opção. Uma alteração no valor da carteira devido ao passar do tempo.

Problemas com a abordagem VaR

  1. Não fornece a quantia precisa que será perdida estatisticamente. Em vez de dar a cauda inteira, é dar um ponto arbitrário na cauda.
  2. Os modelos VaR mais simples dependem do pressuposto de que os retornos financeiros são normalmente distribuídos, e estudos financeiros não correlacionados demonstraram que estes pressupostos podem não ser válidos, contribuindo para uma medida VaR imprecisa do risco de mercado.
  3. O VaR não prevê a falência de um banco, apenas as perdas resultantes da exposição de um banco ao risco de mercado.
  4. A distribuição de frequência paramétrica e não paramétrica produz medidas baseadas em dados históricos. Uma suposição implícita é que eles são bons preditores de retornos futuros. Ainda assim, a simulação histórica é sensível à amostragem período.