Problème d'agence : signification, types, coûts d'agence

Signification et définition du problème d’agence

La théorie de l'agence est liée au comportement de deux parties intéressées de l'entreprise, à savoir les propriétaires et les dirigeants. Un problème d’agence survient lorsque les managers, en tant qu’agents des propriétaires, placent leurs objectifs personnels avant ceux de l’entreprise.

Signification de la théorie de l’agence

Le problème d’agence est une situation dans laquelle les intérêts du mandant (actionnaire ou propriétaire d’une entreprise) et de l’agent (un dirigeant ou un conseil d’administration) ne sont pas alignés.

Un problème d’agence survient lorsque l’agent est chargé d’agir au nom du mandant et de prendre des décisions qui sont dans le meilleur intérêt du mandant, mais que l’agent agit plutôt dans son propre intérêt ou dans celui d’une autre partie.

Le problème de l’agence peut provenir des sociétés commerciales, des partenariats, de la finance, du marketing, de la planification et d’autres opérations commerciales.

De bonnes politiques de gouvernance d'entreprise, des incitations à la performance et une surveillance de la part de parties externes peuvent aider à résoudre le problème de l'agence.

Définition de la théorie de l’agence

Un problème d’agence est un conflit d’intérêts potentiel pouvant survenir entre un mandant et un agent.

  • Le problème de l'agence est le conflit potentiel entre les mandants (actionnaires) et les agents (gestionnaires). – CP Jones
  • Le problème de l’agence est la probabilité que les managers placent leurs objectifs personnels avant les objectifs de l’entreprise. -LJ Gitman
  • Le manque d’alignement parfait entre les intérêts des dirigeants et des actionnaires entraîne le problème de l’agence. – Prasanna Chandra
  • La théorie de l'agence est une branche de l'économie relative au comportement des mandants (tels que les propriétaires) et de leurs agents (tels que les dirigeants). – Van Accueil

Type de problèmes d’agence dans un contexte de gestion financière

Les directeurs financiers peuvent être considérés comme des agents des propriétaires qui les ont embauchés et leur ont donné le pouvoir de décision pour gérer l'entreprise. La plupart des gestionnaires financiers seraient d'accord avec le objectif de maximisation de la richesse du propriétaire.

Dans la pratique, les managers se soucient également de leur richesse personnelle, de leur sécurité d’emploi et d’autres avantages. Cependant, les dirigeants peuvent avoir des objectifs personnels qui entrent en concurrence avec la maximisation de la richesse des actionnaires, et la théorie de l’agence traite de tels conflits d’intérêts potentiels.

De ce conflit entre le propriétaire et les objectifs personnels naît ce qu’on appelle le problème de l’agence. Dans le contexte de la gestion financière, les problèmes de l'agence sont les suivants :

  1. Conflit entre actionnaires et dirigeants.
  2. Conflit entre actionnaires et créanciers.
  3. Conflit entre les propriétaires et d'autres parties.

Résoudre le problème de l'agence

Du conflit entre l'objectif de gestion, les objectifs personnels et la maximisation de la valeur du propriétaire surgit le problème de l'agence. Le problème de l'agence peut être minimisé par des actes de

  1. les forces du marché, et
  2. frais d'agence.

Les forces du marché

Les forces du marché agissent pour minimiser les problèmes d’agence de deux manières :

1. Principaux actionnaires :

Pour exercer les droits de vote légaux des principaux actionnaires, les grands actionnaires institutionnels communiquent avec la direction de l'entreprise et exercent des pressions sur celle-ci pour qu'elle soit performante ou qu'elle soit remplacée.

2. Menace de rachat

La menace constante d'une OPA inciterait la direction à agir dans le meilleur intérêt des propriétaires, malgré le fait qu'il existe des techniques permettant de se prémunir contre une menace d'OPA.

Frais d'agence

Le coût d'agence fait référence au coût de résolution des conflits d'intérêts entre les actionnaires, les obligataires et les dirigeants. Le coût d'agence comprend tous les coûts conçus ou engagés pour encourager les dirigeants à maximiser la richesse des actionnaires plutôt que d'agir dans leur propre intérêt. En principe, les frais d'agence sont supportés par les actionnaires.

Le coût supporté par les actionnaires pour minimiser les problèmes d’agence est appelé coût d’agence. Les coûts d'agence sont supportés par les actionnaires pour prévenir ou minimiser les problèmes d'agence et pour œuvrer à la maximisation de la richesse des actionnaires.

Pour minimiser les problèmes d'agence, les propriétaires doivent supporter quatre types de coûts, à savoir :

1. Surveillance des dépenses

Les dépenses de surveillance concernent le paiement des procédures d'audit et de contrôle visant à garantir que le comportement de la direction est adapté aux actions qui tendent à être dans le meilleur intérêt des actionnaires.

2. Dépenses de cautionnement

L'entreprise paie pour obtenir une caution de fidélité d'une société de cautionnement tierce selon laquelle cette dernière indemnisera la première jusqu'à un montant spécifié pour les pertes financières causées par les actes malhonnêtes des dirigeants.

3. Coûts d'opportunité

Ces coûts résultent de l’incapacité des grandes entreprises à répondre aux nouvelles opportunités. La direction peut avoir des difficultés à saisir rapidement des opportunités d'investissement rentables.

4. Dépenses structurantes

La méthode la plus populaire, la plus puissante et la plus coûteuse consiste à structurer la rémunération des dirigeants pour qu’elle corresponde à la maximisation du cours des actions. L’objectif est d’inciter les dirigeants à agir dans le meilleur intérêt des propriétaires. Les deux principaux types de plans de rémunération sont :

  1. Plans : Le plan d'intéressement le plus populaire est l'octroi d'options d'achat d'actions aux dirigeants. Ces options permettent aux gestionnaires d'acheter des actions ; si le prix du marché augmente, les managers z seront récompensés.
  2. Plans de performance : Les formes de rémunération basée sur la performance sont des primes en espèces, des paiements en espèces liés à la réalisation de certains objectifs de performance.

La plupart des entreprises utilisent aujourd'hui un ensemble d'incitations économiques, accompagnées d'un certain contrôle, pour influencer la performance du dirigeant et ainsi réduire le problème d'agence.

Les incitations ou facteurs suivants qui motivent les gestionnaires sont discutés ci-dessous :

Plans de rémunération basés sur la performance

La rémunération des dirigeants dépend généralement de la performance de l'entreprise. Si une organisation est plus performante, les dirigeants peuvent être rémunérés, et la compensation peut prendre la forme de :

  • Un salaire annuel spécifié destiné à couvrir les frais de subsistance,
  • Une prime versée en fin d'année, qui dépend de la rentabilité de l'entreprise au cours de l'année et
  • Les options d’achat d’actions, ou d’actions réelles, récompensent le dirigeant pour la performance à long terme de l’entreprise.

Intervention directe des actionnaires

Même si une grande partie des actions est détenue par des particuliers, un pourcentage croissant est détenu par des investisseurs institutionnels tels que

les compagnies d'assurance, les fonds de pension et les fonds communs de placement. Ces investisseurs institutionnels peuvent contraindre les dirigeants de l'entreprise à améliorer leurs performances et parfois donner des suggestions sur la manière dont l'entreprise doit être gérée.

La menace de licenciement

Les PDG ou autres cadres supérieurs peuvent être contraints de démissionner en raison des mauvaises performances de l’entreprise.

La menace d'un rachat

Les OPA hostiles sont plus susceptibles de se produire lorsque les actions d'une entreprise sont sous-évaluées par rapport à leur potentiel. Lors d'une OPA hostile, les dirigeants de l'entreprise acquise sont généralement licenciés. Ainsi, les dirigeants sont fortement incités à prendre des mesures qui maximisent les cours des actions et éventuellement à éviter de prendre le relais.