Retorno de la inversión: fórmula, evaluación, críticas

Retorno de la inversión

Evaluar el desempeño de un centro de inversión requiere más que informes precisos de costos y márgenes de segmentos. Además, un centro de inversiones es responsable de obtener un retorno de la inversión adecuado.

La fórmula del retorno de la inversión (ROI)

El retorno de la inversión (ROI) se define como el ingreso operativo neto dividido por los activos operativos promedio:

ROI = Ingreso operativo neto / Activos operativos promedio

Cuanto mayor sea el retorno de la inversión (ROI) de un segmento empresarial, mayor será la ganancia obtenida por cada dólar invertido en los activos operativos del segmento.

Entendiendo el retorno de la inversión

La ecuación del ROI, ingreso operativo neto dividido por los activos operativos promedio, no brinda mucha ayuda a los gerentes interesados en tomar medidas para mejorar su ROI. Sólo ofrece dos palancas para mejorar el desempeño: el ingreso operativo neto y los activos operativos promedio.

Afortunadamente, el ROI también se puede expresar de la siguiente manera:

ROI = Margen x Facturación

dónde;

  • Margen = Ingreso operativo neto / Ventas y
  • Volumen de negocios = Ventas / Activos operativos promedio

Tenga en cuenta que los términos de la venta en las fórmulas de margen y facturación se cancelan cuando se multiplican, lo que produce la fórmula original para el ROI expresado en términos de ingreso operativo neto y activos operativos promedio.

Entonces, cualquiera de las fórmulas para el retorno de la inversión dará la misma respuesta.

Sin embargo, la formulación del margen y la facturación proporciona algunas ideas adicionales. Desde la perspectiva de un gerente, el margen y la facturación son conceptos muy importantes.

El margen normalmente se mejora aumentando las ventas o reduciendo los gastos operativos, incluido el costo de los bienes vendidos y los gastos administrativos y de venta.

Cuanto menores sean los gastos operativos por dólar de ventas, mayor será el margen obtenido. Algunos gerentes tienden a centrarse demasiado en el margen e ignorar la rotación.

Sin embargo, la rotación incorpora un área crucial de la responsabilidad de un gerente: la inversión en activos operativos.

El exceso de fondos inmovilizados en activos operativos (por ejemplo, efectivo, cuentas por cobrar, inventarios, planta y equipo y otros activos) deprimen la rotación y reducen el retorno de la inversión.

El uso ineficiente de los activos operativos puede ser un lastre para la rentabilidad tan grande como los gastos operativos excesivos, que deprimen el margen.

EI du Pont de Nemours and Company (más conocida como DuPont 1) fue pionera en el uso del ROI. Reconocieron la importancia de considerar tanto el margen como la facturación al evaluar el desempeño de un gerente. El ROI se utiliza ahora ampliamente como medida clave del rendimiento de los centros de inversión.

El ROI refleja en una sola cifra muchos aspectos de las responsabilidades del directivo.

Se puede comparar con los rendimientos de otros centros de inversión de la organización, los rendimientos de otras empresas de la industria y los rendimientos pasados del propio centro de inversión.

Esta exhibición ayuda a los gerentes a comprender cómo pueden mejorar el retorno de la inversión (ROI). Cualquier aumento en el ROI debe involucrar al menos uno de los siguientes:

  1. Aumento de ventas
  2. Gastos operativos reducidos
  3. Activos operativos reducidos

Muchas acciones implican combinaciones de cambios en ventas, gastos y activos operativos.

Por ejemplo, un gerente puede invertir (es decir, aumentar) activos operativos para reducir los gastos operativos o aumentar las ventas. Si el efecto neto es favorable o no se juzga en términos de su impacto general en el ROI.

Críticas al retorno de la inversión

Aunque el ROI se utiliza ampliamente para evaluar el desempeño, está sujeto a las siguientes críticas:

  1. Puede que simplemente decirles a los gerentes que aumenten el retorno de la inversión (ROI) no sea suficiente. Es posible que los gerentes no sepan cómo aumentar el retorno de la inversión (ROI); pueden aumentar el ROI de una manera que sea inconsistente con la estrategia de la empresa o pueden tomar acciones que aumenten el ROI en el corto plazo pero perjudiquen a la empresa en el largo plazo (como recortar la investigación y el desarrollo). Es por eso que el ROI se utiliza mejor como parte de un cuadro de mando integral. Un cuadro de mando integral puede proporcionar orientación concreta a los gerentes, haciendo más probable que sus acciones sean consistentes con la estrategia de la empresa y reduciendo la probabilidad de que impulsen el desempeño a corto plazo a expensas del desempeño a largo plazo.
  2. Un gerente que se hace cargo de un segmento de negocios generalmente hereda muchos costos comprometidos sobre los cuales no tiene control. Estos costos comprometidos pueden ser relevantes al evaluar el desempeño del segmento de negocios como inversión, pero dificultan evaluar de manera justa el desempeño del administrador.
  3. Como se analiza en la siguiente sección, un gerente evaluado en función del ROI puede rechazar oportunidades de inversión que son rentables para toda la empresa, pero que perjudicarían la evaluación del desempeño del gerente.

Conclusión

El primer método, que se trata en esta sección, se llama retorno de la inversión (ROI). El segundo método, que se trata en la siguiente sección, se llama ingreso residual.