مشكلة الوكالة: المعنى والأنواع وتكاليف الوكالة

معنى مشكلة الوكالة وتعريفها

ترتبط نظرية الوكالة بسلوك طرفين مهتمين بالشركة، مثل المالكين والمديرين. تنشأ مشكلة الوكالة عندما يضع المديرون، بصفتهم وكلاء للمالكين، الأهداف الشخصية قبل أهداف الشركة.

معنى نظرية الوكالة

مشكلة الوكالة هي حالة لا تتوافق فيها مصالح المدير (المساهم أو مالك الشركة) والوكيل (المدير أو مجلس الإدارة).

تحدث مشكلة الوكالة عندما يتم تكليف الوكيل بالتصرف نيابة عن الموكل واتخاذ القرارات التي تصب في مصلحة الموكل، ولكن الوكيل يعمل بدلاً من ذلك لمصلحته الشخصية أو مصالح طرف آخر.

يمكن أن تنشأ مشكلة الوكالة من الشركات التجارية والشراكات والتمويل والتسويق والتخطيط والعمليات التجارية الأخرى.

ومن الممكن أن تساعد سياسات حوكمة الشركات الجيدة، وحوافز الأداء، والرقابة من جانب أطراف خارجية في حل مشكلة الوكالة.

تعريف نظرية الوكالة

مشكلة الوكالة هي تضارب محتمل في المصالح يمكن أن ينشأ بين المدير والوكيل.

  • مشكلة الوكالة هي الصراع المحتمل بين المديرين (المساهمين) والوكلاء (المديرين). – سي بي جونز
  • مشكلة الوكالة هي احتمال أن يضع المديرون الأهداف الشخصية قبل أهداف الشركة. – إل جي جيتمان
  • يؤدي عدم وجود توافق تام بين مصالح المديرين والمساهمين إلى مشكلة الوكالة. - براسانا شاندرا
  • نظرية الوكالة هي فرع من فروع الاقتصاد يتعلق بسلوك المديرين (مثل المالكين) ووكلائهم (مثل المديرين). - فان هوم

نوع مشاكل الوكالة في سياق الإدارة المالية

يمكن النظر إلى المديرين الماليين على أنهم وكلاء للمالكين الذين قاموا بتعيينهم ومنحهم سلطة اتخاذ القرار لإدارة الشركة. معظم المديرين الماليين يتفقون مع هدف تعظيم ثروة المالك.

ومن الناحية العملية، يهتم المديرون أيضًا بثرواتهم الشخصية وأمنهم الوظيفي ومزايا أخرى. ومع ذلك، قد يكون لدى المديرين أهداف شخصية تتنافس مع تعظيم ثروة المساهمين، وتتعامل نظرية الوكالة مع مثل هذا التضارب المحتمل في المصالح

ومن هذا الصراع بين المالك والأهداف الشخصية ينشأ ما يسمى بمشكلة الوكالة. وفي سياق الإدارة المالية، تتمثل مشاكل الوكالة فيما يلي:

  1. الصراع بين المساهمين والمديرين.
  2. الصراع بين المساهمين والدائنين.
  3. الصراع بين المالكين والأطراف الأخرى.

حل مشكلة الوكالة

من تضارب هدف الإدارة بين الأهداف الشخصية وتعظيم قيمة المالك تنشأ مشكلة الوكالة. يمكن التقليل من مشكلة الوكالة عن طريق الأفعال

  1. قوى السوق، و
  2. تكاليف الوكالات.

قوى السوق

تعمل قوى السوق على تقليل مشاكل الوكالة بطريقتين:

1. كبار المساهمين:

لممارسة حقوق التصويت القانونية للمساهمين الرئيسيين، يتواصل كبار المساهمين المؤسسيين مع إدارة الشركة ويمارسون الضغط عليها لأداء عملها أو مواجهة الاستبدال.

2. التهديد بالاستيلاء

إن التهديد المستمر بالاستيلاء من شأنه أن يحفز الإدارة على التصرف بما يحقق المصالح الفضلى للمالكين على الرغم من توفر التقنيات اللازمة لمكافحة التهديد بالاستيلاء.

تكاليف الوكالات

تشير تكلفة الوكالة إلى تكلفة حل تضارب المصالح بين المساهمين وحملة السندات والمديرين. تشمل تكلفة الوكالة جميع التكاليف المصممة أو المتكبدة لتشجيع المديرين على تعظيم ثروة المساهمين بدلاً من العمل لتحقيق مصلحتهم الشخصية. في الأساس، يتحمل المساهمين تكاليف الوكالة.

تسمى التكلفة التي يتكبدها المساهمون لتقليل مشاكل الوكالة بتكلفة الوكالة. تنشأ تكلفة الوكالة من قبل المساهمين لمنع أو تقليل مشاكل الوكالة والعمل على تعظيم ثروة المساهمين.

لتقليل مشاكل الوكالة، يجب على المالكين تحمل أربعة أنواع من التكاليف، وهي:

1. مراقبة النفقات

تتعلق نفقات المراقبة بالدفع مقابل إجراءات التدقيق والرقابة لضمان ضبط السلوك الإداري على الإجراءات التي تميل إلى أن تكون في مصلحة المساهمين.

2. نفقات الترابط

تدفع الشركة مقابل الحصول على سند الإخلاص من شركة ربط تابعة لطرف ثالث، بحيث تقوم هذه الأخيرة بتعويض الشركة الأولى بمبلغ محدد عن الخسائر المالية الناجمة عن أعمال غير شريفة من جانب المديرين.

3. تكاليف الفرصة البديلة

وتنتج هذه التكاليف عن عدم قدرة الشركات الكبيرة على الاستجابة للفرص الجديدة. قد تواجه الإدارة صعوبات في اقتناص الفرص الاستثمارية المربحة بسرعة.

4. هيكلة النفقات

الطريقة الأكثر شعبية وقوة ومكلفة هي هيكلة تعويضات الإدارة لتتوافق مع تعظيم سعر السهم. الهدف هو إعطاء المديرين حوافز للعمل بما يحقق مصلحة المالكين. خطط التعويض للنوعين الرئيسيين هي:

  1. خطط الحوافز: خطة الحوافز الأكثر شعبية هي منح خيارات الأسهم للمديرين. تسمح هذه الخيارات للمديرين بشراء الأسهم؛ إذا ارتفع سعر السوق، فسيتم مكافأة مديري Z.
  2. خطط الأداء: أشكال التعويضات المستندة إلى الأداء هي مكافآت نقدية، ومدفوعات نقدية مرتبطة بتحقيق أهداف أداء معينة.

تستخدم معظم الشركات اليوم مجموعة من الحوافز الاقتصادية، إلى جانب بعض المراقبة، للتأثير على أداء المدير وبالتالي تقليل مشكلة الوكالة.

تتم مناقشة الحوافز أو العوامل التالية التي تحفز المديرين أدناه:

خطط التعويضات المبنية على الأداء

يعتمد تعويض المديرين عادة على أداء الشركة. إذا كان أداء أي منظمة أفضل، فيمكن تعويض المديرين، ويمكن أن يكون التعويض على شكل:

  • راتب سنوي محدد مصمم لتغطية نفقات المعيشة،
  • مكافأة تدفع في نهاية العام والتي تعتمد على ربحية الشركة خلال العام و
  • خيارات شراء الأسهم، أو الأسهم الفعلية للأسهم، تكافئ المدير التنفيذي على أداء الشركة على المدى الطويل.

التدخل المباشر من قبل المساهمين

على الرغم من أن قدرًا كبيرًا من الأسهم مملوكة للأفراد، إلا أن نسبة متزايدة مملوكة من قبل مستثمرين مؤسسيين مثل

شركات التأمين وصناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المشتركة. يمكن لهؤلاء المستثمرين المؤسسيين إجبار مديري الشركة على تحسين أدائهم وفي بعض الأحيان تقديم اقتراحات بشأن كيفية إدارة الأعمال.

التهديد بإطلاق النار

يمكن إجبار الرؤساء التنفيذيين أو غيرهم من كبار المسؤولين التنفيذيين على ترك مناصبهم بسبب الأداء الضعيف للشركة.

التهديد بالاستيلاء

من المرجح أن تحدث عمليات الاستحواذ العدائية عندما يتم تقييم أسهم الشركة بأقل من قيمتها مقارنة بإمكانياتها. في عملية الاستحواذ العدائية، يتم طرد مديري الشركة المستحوذ عليها بشكل عام. وبالتالي، فإن المديرين لديهم حافز قوي لاتخاذ إجراءات تؤدي إلى تعظيم أسعار الأسهم وربما تجنب الاستيلاء عليها.