تعظيم الثروة: لماذا يجب على الشركات أن تعتمد عليه؟

معنى تعظيم الثروة
تعظيم الثروة: لماذا يجب على الشركات أن تعتمد عليه؟

يعد تعظيم الثروة معيارًا مناسبًا وممكنًا من الناحية التشغيلية للاختيار من بين الإجراءات المالية البديلة. فهو يوفر مقياسًا لا لبس فيه لما يجب أن يسعى التمويل إلى تعظيمه في اتخاذ قرارات الاستثمار والتمويل نيابة عن المالكين (المساهمين).

تهدف كل شركة إلى جعل قراراتها الاستثمارية والمالية عقلانية. يوفر الهدف أو الهدف إطارًا للشركة لاتخاذ القرارات المالية المثلى.

من المتفق عليه عمومًا النظرية القائلة بأن هدف الشركة يجب أن يكون تعظيم الرفاهية الاقتصادية للمالكين.

يوفر الهدف أو الهدف إطارًا لاتخاذ القرار المالي الأمثل. يهتم بتصميم طريقة لتشغيل الاستثمار الداخلي وتمويل الشركة.

هناك ثلاثة طرق بديلة لهدف الشركة. كان تعظيم الربح في البداية هو المعيار النظري المقبول عمومًا لاتخاذ قرارات اقتصادية فعالة.

وفي الأدبيات المالية الحالية، تم استبداله بمعيار تعظيم ربحية السهم، وأخيرا معيار قرار تعظيم الثروة بسبب أوجه القصور في الأول كمعيار تشغيلي.

تعظيم القيمة هو ببساطة امتداد لتعظيم الربح إلى عالم غير مؤكد ومتعدد الفترات.

معنى تعظيم الثروة

تعظيم الثروة يعني تعظيم صافي القيمة الحالية (أو الثروة) لمسار العمل للمساهمين. صافي القيمة الحالية (NPV) لمسار العمل هو الفرق بين القيمة الحالية لفوائده والقيمة الحالية لتكاليفه.

إن الإجراء المالي ذو القيمة الحالية الحالية الإيجابية يخلق ثروة للمساهمين، وبالتالي فهو مرغوب فيه. ينبغي رفض الإجراء المالي الذي يؤدي إلى صافي القيمة الحالية السلبية لأنه سيؤدي إلى تدمير ثروة المساهمين.

يُعرف تعظيم الثروة أيضًا بتعظيم القيمة أو تعظيم صافي القيمة الحالية. الثروة أو صافي القيمة الحالية هي الفرق بين إجمالي القيمة الحالية ومبلغ استثمار رأس المال المطلوب لتحقيق الفوائد.

كمعيار للقرار، يتضمن معيار تعظيم الثروة مقارنة القيمة بالتكلفة. إن أي إجراء مالي يخلق الثروة أو له قيمة حالية صافية أعلى من الصفر هو إجراء مرغوب فيه ويجب القيام به.

وعلى العكس من ذلك، ينبغي رفض أي إجراء مالي لا يستوفي هذا الاختبار؛ وفي حالة البدائل المتنافية، ينبغي اختيار البديل ذو القيمة الحالية الصافية الأكبر.

تعريف تعظيم الثروة

تعظيم الثروة يعني تعظيم صافي القيمة الحالية أو الثروة من خلال مسار العمل للمساهمين. يُعرف هذا أيضًا باسم تعظيم القيمة أو تعظيم صافي القيمة الحالية.

  • "يجب أن يكون هدف الشركة هو تعظيم ثروة المساهمين، وهو ما يتم تحقيقه عن طريق تعظيم سعر السهم الحالي." – سي بي جونز.
  • "تعظيم الثروة يعني تعظيم صافي القيمة الحالية (أو الثروة) لمسار العمل للمساهمين." -أنا. م باندي.
  • "تعظيم الثروة، والذي يترجم إلى تعظيم سعر الأسهم العادية للشركة." - بريجهام وإهرهاردت.                                                 
  • "إن تعظيم الثروة يعني تعظيم سعر السوق للسهم." - خان وجاين.

في قيمة الأدبيات الأكاديمية الحالية، يعتبر التعظيم مقبولًا عالميًا تقريبًا كمعيار قرار تشغيلي مناسب للتمويل. فهو يزيل القيود الفنية التي تميز الدخول المبكر لتعظيم الربح.

القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) وتعظيم الثروة

القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) هو مقياس شائع تستخدمه العديد من الشركات لتحديد ما إذا كان الاستثمار المقترح أو الحالي يساهم بشكل إيجابي في ثروة المالك.

يتم احتساب القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) عن طريق طرح تكلفة الأموال المستخدمة لتمويل استثمار من أرباح العمليات بعد خصم الضرائب.

الاستثمارات ذات القيمة الاقتصادية المضافة الإيجابية (EVA) تزيد من قيمة المساهمين، وتلك ذات القيمة الاقتصادية المضافة السلبية تقلل من قيمة المساهمين. فقط الاستثمار مع النشاطات الاقتصادية الإيجابية هو أمر مرغوب فيه.

التركيز على أصحاب المصلحة لتعظيم الثروة

على الرغم من أن تعظيم ثروة المساهمين هو الهدف الأساسي، فإن العديد من الشركات توسع نطاق تركيزها، بما في ذلك مصالح أصحاب المصلحة والمساهمين.

يشمل أصحاب المصلحة الموظفين والعملاء والموردين والائتمانات والمالكين وغيرهم ممن لديهم رابط اقتصادي مباشر بالشركة. تتجنب الشركة التي تركز على أصحاب المصلحة بوعي الإجراءات التي من شأنها أن تضر أصحاب المصلحة. الهدف ليس تعظيم إرادة أصحاب المصلحة ولكن الحفاظ عليها.

يمكن للشركة تحقيق هدفها المتمثل في تعظيم ثروة المساهمين بشكل أفضل من خلال تعزيز التعاون مع أصحاب المصلحة الآخرين بدلاً من الصراع معهم.

الأساس المنطقي لتعظيم الثروة

سيتم تعظيم الثروة إذا تم اتباع هذا المعيار في اتخاذ القرارات المالية:

  1. القيمة الوقتية للمال: ويميز هدف تعظيم الثروة بين العائدات المتلقاة في أوقات مختلفة. وهو يأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود.
  2. المخاطر والعودة: إن هدف تعظيم ثروة المساهمين يعتني بمسائل مخاطر العوائد المتوقعة.
  3. حدد سعر الخصم: وذلك باختيار المعدل المناسب (سعر الخصم، تكلفة رأس المال) لخصم التدفقات النقدية المتوقعة من العوائد المستقبلية.
  4. تدفقات نقدية: ومن المهم التأكيد على أن الفوائد تقاس من حيث التدفقات النقدية، وهو أمر مهم بالنسبة لقرارات الاستثمار والتمويل.
  5. الرفاهية الاقتصادية: إن تعظيم الرفاهية الاقتصادية للمساهمين يعادل تعظيم فائدة استهلاكهم مع مرور الوقت.
  6. زيادة القيمة السوقية: ويعني مبدأ تعظيم الثروة أن الهدف الأساسي للشركة هو تعظيم القيمة السوقية لأسهمها.

للأسباب المذكورة أعلاه، تعظيم الثروة هو أفضل من تعظيم الربح كهدف تشغيلي. إن تعظيم الثروة يحقق أهداف أصحاب الشركة والأطراف المعنية، لذا يجب أن يكون هو الهدف الرئيسي للتمويل.

مفهوم واضح يعتمد معيار تعظيم الثروة على مفهوم التدفقات النقدية الناتجة عن القرار وليس الربح المحاسبي الذي يعتبر أساس قياس المنافع في حالة تعظيم الربح.

التدفق النقدي هو مفهوم دقيق ذو دلالة محددة.

يأخذ في الاعتبار المخاطر، وتوقيت العائد، والقيمة الزمنية للنقود

ويأخذ معيار تعظيم الثروة في الاعتبار الأبعاد الكمية والنوعية للمنافع. وفي الوقت نفسه، فإنه يتضمن أيضًا القيمة الزمنية للنقود.

يتم حساب قيمة تدفق التدفقات النقدية مع معيار تعظيم القيمة عن طريق خصم عنصرها مرة أخرى إلى الحاضر بمعدل رسملة يعكس الوقت والمخاطر.

يركز على مصلحة أصحابها

يجب النظر إلى قيمة مسار العمل من حيث قيمته بالنسبة لأولئك الذين يوفرون الموارد اللازمة للقيام به.

عند تطبيق معيار تعظيم الثروة، يتم استخدام مصطلح القيمة من حيث القيمة بالنسبة للمالكين، أي المساهمين العاديين.

لذلك، لا يمكن لتعظيم إجمالي الربح ولا تعظيم ربحية السهم أن يحقق أقصى قدر من الرفاهية للمساهمين.

ومن ناحية أخرى، يمكن لمفهوم تعظيم الثروة أن يتغلب على قيود تعظيم الربح.

لأن ثروة المساهم تتمثل في سعر السوق لسهم المستثمر في الشركة. يعتمد سعر السهم على الدخل الحالي وكذلك القيمة الحالية للدخل المستقبلي للشركة.

يتم تحديد القيمة الحالية لدخل الشركة من خلال خصم تدفق الدخل المستقبلي باستخدام تكلفة رأس مال الشركة المعدلة حسب المخاطر.

تؤثر سياسة توزيع أرباح الشركة أيضًا على قيمة أسهم الشركة. يؤثر توزيع الأرباح الحالية بين الأرباح والاستثمار على التدفق النقدي المستقبلي للشركة.

وبالتالي، فإن مفهوم تعظيم الثروة يؤدي في النهاية إلى تعظيم رفاهية المستثمرين في شكل تعظيم سعر سهم الشركة.

وهذا يعني أنه كلما اتخذت الشركة قرارات استثمارية أكثر فعالية وقرارات التمويل الأكثر ملاءمة التي اتخذتها الإدارة، سيكون التدفق النقدي المستقبلي أعلى وتكلفة رأس المال أقل.

وبناء على ذلك فإن القيمة الحالية للتدفق النقدي المستقبلي لجميع مشاريع الشركة ستكون أعلى. سوف يعكس سوق الأوراق المالية هذا الوضع من خلال تعزيز سعر سهم الشركة. وبالتالي، سيتم تعظيم وضع الثروة للمساهمين.

تعظيم الثروة مقابل تعظيم الربح - 10 اختلافات رئيسية

المواضيعتعظيم الربحتعظيم الثروة
1. التعريفيعني تعظيم الربح
تعظيم ربح الشركة.
تعظيم صافي الشركة
ويسمى الدخل تعظيم الربح.
تعظيم الثروة يعني
تعظيم صافي القيمة الحالية أو
ثروة من مسار العمل ل
المساهمين.
2. الموضوعلزيادة حجم الربح.لزيادة الثروة وليس الربح.
3. المخاطرلن يتم النظر في المخاطر.سيتم النظر في المخاطر.
4. قيمة الوقتلا تعتبر قيمة الوقت.تعتبر قيمة الوقت.
5. التضخملن يتم تقييم التضخم.سيتم تقييم التضخم.
6. المفهومإنه مفهوم غامض.إنه مفهوم لا لبس فيه.
7. الرفاهيةالرعاية الاجتماعية لا تعتبر.تعتبر الرعاية الاجتماعية.
8. يبقى مهتماًإنها تحافظ على اهتمام أصحابها فقط.ويبقى مهتما لجميع المهتمين
أطراف الشركة.
9. المؤشريشير إلى زيادة EPS.يشير إلى ارتفاع سعر السهم.
10. التعليقلا ينبغي أن يكون تعظيم الربح هو هدف التمويل والشركات.يجب أن يكون تعظيم الثروة هو الهدف الرئيسي للتمويل وكذلك الشركات.